Декількома словами
Голова Федеральної резервної системи США Джером Пауелл натякнув на зниження процентної ставки у вересні. Це оголошення викликало дискусії, чи є таке рішення поступкою політичному тиску з боку колишнього президента Дональда Трампа, чи зумовлене об'єктивними економічними даними.
Голова Федеральної резервної системи США (ФРС) Джером Пауелл, 72 роки, у п'ятницю натякнув на можливе зниження процентної ставки вже у вересні.
Цими вихідними у Джексон-Хоулі, біля підніжжя Скелястих гір, зібралися голови провідних центральних банків, відомі економісти та міністри фінансів. Щорічна зустріч у Джексон-Хоулі традиційно вважається індикатором для фінансових ринків, і виступ голови ФРС США завжди перебуває в центрі уваги. Цього року – більше ніж будь-коли.
Відкритий конфлікт між колишнім президентом США Дональдом Трампом, 79 років, та головою ФРС Джеромом Пауеллом, 72 роки, ставить політичну незалежність американського центрального банку під серйозне випробування. Хоча Трамп не був присутній на зустрічі, його тиск на політику ФРС визначав загальну атмосферу: протягом кількох місяців він вимагав зниження процентних ставок, неодноразово ображав Пауелла та погрожував його відставкою. На цьому тлі виступ Пауелла у Джексон-Хоулі набув особливої ваги.
У своїй промові Пауелл сигналізував про готовність до своєчасного зниження ставки – саме те, що хотіли почути ринки та експрезидент. Але чи є це поступкою Трампу, чи послідовним висновком з наявних економічних даних та тенденцій?
Безперечно одне: якщо ФРС надовго потрапить під політичний вплив, це матиме серйозні наслідки для всієї економіки США.
Для Трампа низькі процентні ставки мають центральне значення: вони здешевлюють нові запозичення США та знижують навантаження на бюджет, який і без того обтяжений рекордно високим боргом. Чим нижча ставка, тим більший фіскальний простір уряду без необхідності скорочення витрат чи підвищення податків.
Критерієм для Пауелла, навпаки, є подвійний мандат ФРС: забезпечення стабільних цін та повної зайнятості – незалежно від політичного тиску. Після хвилі інфляції у 2022 році ФРС дотримувалася більш обмежувального курсу, ніж, наприклад, Європейський центральний банк. Однією з причин були ризики інфляції, що зберігаються, пов'язані з торговою політикою Трампа.
У Джексон-Хоулі Пауелл тепер проклав шлях до зміни курсу – зокрема через слабші дані з ринку праці. Процентні ставки можуть знизитися вже у вересні.
Для експертів, таких як Юрген Маттес, економіст з Інституту німецької економіки в Кельні, це, однак, не є капітуляцією перед Дональдом Трампом. Фахівець зазначає: «Пауелл, безсумнівно, ще перебуває у прийнятному економічному діапазоні».
Фінансовий експерт Крістіан Рьоль, головний економіст Scalable Capital, також вважає сигнал про зниження ставки виправданим: «Хоча час заяви може створити враження, що Пауелл піддався тиску Трампа, зниження ставки також переконливо обґрунтовується даними з ринку праці та інфляційними очікуваннями».
Висновок Юргена Маттеса такий: «Це не можна назвати капітуляцією перед політичним тиском адміністрації США, але, можливо, це невеликий кивок у бік Трампа».
«Незалежність ФРС знаходиться під загрозою з боку Трампа найвищою мірою», – попереджає Рьоль. Навіть якщо Трамп не звільнить Пауелла достроково, передбачувано, що наступного року він призначить лояльного йому наступника. «Це послабило б довіру до долара і прискорило б його поступову втрату значущості як світової резервної валюти», – вважає експерт.
Маттес також застерігає: «Якщо Трамп і надалі підриватиме незалежність Центрального банку США, він буде підпилювати центральний опорний стовп американського фінансового ринку. Інвестори в довгостроковій перспективі покарають, якщо більше не зможуть розраховувати на те, що ФРС надійно бореться з інфляцією».
